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债权人忧虑重燃!被做空之后,通用电气债券风险溢价骤升

  近日,一份针对通用电气会计欺诈行为的做空报告重燃了债券持有人对该公司最严重的担忧,即使投资者不确定自己对这些指控是否买账。

  上周,曾揭露华尔街知名麦道夫庞氏骗局的独立会计师哈利·马科波洛斯(Harry Markopolos)提出了有关通用电气在保险储备缺口等方面存在的问题之后,通用电气最活跃的交易债券遭遇重创,创2月初以来最大跌幅。

  彭博的交易数据显示,通用电气债券的风险溢价持续扩大。通用电气资本国际融资公司(GE Capital International Funding)过去 50日交投最活跃、在2035年11月到期的4.418%债券利差从上周做空报告出炉之前的2.04个百分点涨至本周三的2.25个百分点。而在此期间,市场上公司债券利差普遍收窄。

  债券的疲软表明投资者不仅担心公司的利润——这通常是股票市场最大的担忧——而且还担心公司偿还债务的能力。当然,通用电气债券的风险溢价仍普遍低于垃圾债券,表明投资者日益增长的担忧仍然有限。

  7月下旬,通用电气的制造业务营业收入下降了26%,并预测今年的自由现金流可能为负,尽管它确实从之前预测的水平有所上调。随着债券收益率大幅下跌,通用电气的养老金债务可能会上升,从而迫使其转移现金以支撑其养老金项目,而不是偿还债务。

  CreditSights的分析师表示,即使马科波洛斯的报告没有实际证据,投资者也应该有所警惕。该机构分析师在8月16日的一份报告中写道:“虽然我们对马科波洛斯的报告有很多疑虑,但它确实可以作为投资者的一个警示。”

  彭博情报分析师乔尔·莱文顿(Joel Levington)周二在一份报告中表示,分析师最终可能会因为无法继续用基本面来支撑当前的评级,从而促使他们采取进一步的负面行动。

  自从2000年达到峰值以来,通用电气公司(NYSE:GE)失去了大约5万亿美元的市值。上周做空报告披露以来,通用电气的股价下跌了9.30%。