基金

鼎晖第六支私募股权美元基金完成募集:规模15亿美元

      据媒体消息,中国最大另类资产管理机构之一的鼎晖投资已于2019年12月完成第六支私募股权美元基金的募集,募资规模为15亿美元。公开资料显示,鼎晖投资的前身为中国国际金融有限公司的直接投资部,由吴尚志、焦震等六位创始人,联合新加坡政府直接投资有限公司、中国投资担保有限公司和苏黎世保险资本集团创立。目前,鼎晖投资的业务板块包括私募股权投资、创新与成长基金、地产投资、夹层与信用投资、财富管理和润晖投资。根据鼎晖投资官网介绍,鼎晖私募股权投资主要覆盖的赛道包括零售及消费品、农业产业、工业制造业、医疗健康等行业,已有超过60家企业成功上市。根据路透社2019年2月的报道,鼎晖的创新与成长基金也正与潜在投资者谈判,寻求募集近10亿美元,包括一支美元基金和一支人民币基金,用于医疗健康和物流等行业的投资。当前人民币基金受资本寒冬与新冠疫情双重打击影响,募资市场低迷,但我们却不断看到美元基金募资成功的好消息:CMC资本、元璟资本、高成资本……美元基金一枝独秀,而与之形成对比的是,人民币基金一度低迷,在募资等方面依旧面临困境,状况堪忧。并且,4月1日起,中国金融市场全面开放。国外的券商、保险、期货公司,以及信用评级机构,都可以来中国开全资公司了。如果他们想要收购中国的同类金融机构,也没有持股比例限制,想100%收购理论上也是可以的。当下美元基金在国内发展持续走强,有利也有弊:一方面,美元基金投资中国企业,有利于助推中小企业发展;但另一方面也隐含着对我国金融安全的威胁。作为科技型中小企业的“孵化者”,人民币基金的弱势,并不利于中国的自主科技创新、创新创业型中小企业发展。在当前形势下,如果人民币基金募资难和企业融资难的两难局面一直持续,那么议价能力上可能被剥削,并且国内大力支持的核心技术攻关、卡脖子技术,会面临被外资把控的风险,在资本上依旧被人把着咽喉,等到美元加息、资本回流,利润又被美元资产收割了,优质资产被剪羊毛,这就严重危害着我国的金融安全。目前,中国的GP数量已经非常庞大、远超美国,存在着大量的中小创投机构。但如此之多的GP,相互之间却高度同质化,科创板与注册制的到来将带来新一轮的加速洗牌,人民币基金也面临着转型的时代大势。在政策和市场不断变化中,未来人民币基金管理团队能否熬过寒冬,抓住机遇,成功转型,让我们拭目以待。

保险

财险公司领跑保险业罚单“黑榜”

      保险业“开门”未红,处罚先行。4月7日,北京商报记者最新统计发现,2020年一季度银保监会、各级银保监局及分局对59家保险机构开出175张罚单,合计罚款2197.14万元,其中财险公司成为重灾区,共收79张罚单,占一季度罚单总数的45.14%。编制、提供虚假资料,虚构保险中介业务方式套取费用等现象层出不穷。但从整体上看,尽管今年一季度罚单数量和处罚金额较去年同期有所下降,可监管检查覆盖面及处罚力度却空前,除了祭出撤销任职资格、暂停新业务等“大招”外,开年首张罚单338万元罚金创近两年新高。对此,分析人士指出,监管部门提高了违规经营被处罚的概率以及处罚的严格程度,对保险市场的各类违规行为有重要的威慑作用。财险公司成“震中”纵观全国各地区罚单情况,2020年一季度,银保监会、各地银保监局、银保分局面向保险机构合计下发175张罚单,其中,青岛银保监局领衔罚单数量榜“榜首”,开出25张罚单,针对财产险公司开出罚单12张,占其罚单总数约50%;针对保险公估公司和寿险公司罚单数分别为10张和3张。紧随其后的是大连银保监局,该局一季度开出11张罚单,针对寿险公司、财产险公司和保险销售公司分别开出罚单5张、4张和2张。除此以外,温州银保监分局开出的罚单数量也较多,达8张。其中,针对寿险公司和保险销售公司均开出3张罚单,针对财产险公司开出2张罚单。而从一季度罚单主体来看,财险公司首当其冲,罚单数量达79张,占一季度罚单总数比的45.14%,合计被罚款1183万元。其中,人保财险罚单数位于“震中”位置,罚单数达18张,占到财险罚单一季度总数的23%。对此,北京商报记者采访人保财险,截至发稿,该公司尚未作出回复。除人保财险外,阳光财险和平安财险罚单数也较为靠前,分别领10张和9张罚单。寿险公司方面,一季度罚单数量为35张,占罚单总数的20%,位列罚单第二大主体,合计罚款457万元。其中,中国人寿罚单数最多,达16张,占寿险罚单总数的45.7%。人保寿险和华夏人寿则分别被开4张和3张罚单。此外,保险公估公司罚单数量也较多,达21张,占比达12%。保险代理公司、保险销售公司和保险经纪公司罚单数分别为19张、14张、3张,分别占总罚单的10.86%、8%、1.71%。乱象层出不穷北京商报记者梳理发现,财险公司罚单中,编制、提供虚假资料,虚构保险中介业务方式套取费用,虚列咨询服务费、直销业务虚挂中介套取费用等问题尤为严重。例如3月20日,因存在虚列增值服务费、直销业务虚挂中介套取费用,人保财险青岛市分公司被青岛银保监局责令改正并处以60万元罚款;3月30日,因业务和财务数据不真实、给予投保人保险合同以外的保险费回扣、为其他机构牟取不正当利益、财务管理制度不规范,人保财险新乡市分公司被新乡银保监分局警告并罚款70万元。对此,北京工商大学保险系副主任宋占军表示,财险公司上述乱象频发,可能与当前车险产品同质化问题没有得到根本解决、保险公司的差异化服务没有真正形成有关,同质化问题严重、差异化服务未实施导致保险公司竞争的主要手段还是价格战。在“报行合一”等政策下,部分保险公司可能采取虚构费用等方式规避监管政策,并因此受到监管处罚。人身险方面,利用开展保险业务为其他机构牟取不正当利益及欺骗投保人问题较为严重。如2月27日,温州银保监分局对太平洋人寿温州支公司利用开展保险业务为其他机构牟取不正当利益,未按照规定使用经备案的保险条款费率行为开出32万元罚单;3月16日,大连银保监局对百年人寿大连西岗电话销售中心部分保单存在欺骗投保人、被保险人的问题开出30万元罚单。但保险机构违规违法行为不止于此,开年一季度乱象层出不穷,更有“死灰复燃”之势。例如,产品说明会“造假”叠出、代签名现象重现。2月17日,滨州银保监分局下发罚单显示,华夏人寿滨州博兴支公司于2019年召开的4场产品说明会留存资料中,存在4项违规行为,包括保险利益与银行存款进行对比;利益演示仅进行中档收益演示,未列明低、中、高三档收益;使用比率性指标将本公司产品与其他同业公司产品进行简单对比;保单缴费方案出现储蓄、存期等银行术语。而中国人寿莱阳市支公司个险销售部副经理王某在处理消费者张某、胡某的投诉过程中,制作虚假的《调查访谈表》,并在《调查访谈表》中代张某签名。巨额罚单频现“保险业一季度罚单,抓住‘关键少数’,对单个主体的罚单金额及监管力度进一步提高,在对多家公司采取‘双罚制’基础上,更有巨额罚单频频落地。”某险企负责人评价道。如1月,浙江银保监局还曾对多保鱼母公司凡声科技开出195.34万元罚单;3月中旬,银保监会2020年1号罚单对人保寿险欺骗投保人行为打包开出338万元巨额罚单。4月7日,浙江银保监局对盛世大联保险代理浙江分公司开出100万元罚单。其中,对该公司不如实记载中介业务及手续费;利用业务便利为其他机构或者个人牟取不正当利益问题,罚款80万元,对该问题主要负责人朱志辉罚款20万元。对此,人保寿险表示,该公司接受银保监会作出的行政处罚决定。自2018年11月银保监会进场检查之日起,公司按照“即知即改,立行立改”的原则,对检查发现的问题及时组织整改,并已于2019年一季度完成绝大部分整改工作。“监管机构正从保险公司法人层面继续下沉,加强了对保险中介机构、保险公司分支机构和市场上相关主体的监管,扩大了产业链环节和地区层级上的覆盖面。”中国社科院金融所保险与社会保障研究室副主任王向楠如是表示。中央财经大学中国精算研究院金融科技中心副主任陈辉也认为,“双罚制”加大了对保险高级管理人员的约束,使其“不能犯、不敢犯、不愿犯”,这样才能保证监管处罚的力度。

外汇

3月末我国外储规模30606亿美元 下阶段有望保持稳定

      国家外汇管理局昨日公布的最新数据显示,截至2020年3月末,我国外汇储备规模为30606亿美元,较年初下降473亿美元,降幅为1.5%。民生银行首席研究员温彬认为,外汇储备规模的月度间波动属于正常现象,预计下阶段,我国外汇储备规模仍然具有稳定基础。外汇局新闻发言人、总经济师王春英在分析3月外汇储备规模变动的原因时表示,主要受新冠肺炎疫情在全球加速蔓延、国际原油价格大幅下跌等因素影响,国际金融市场大幅震荡。美元指数走强,部分非美元货币相对美元汇率下跌,主要国家资产价格出现大幅调整。“我国外汇市场运行总体平稳,外汇供求保持基本平衡。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下,外汇储备规模有所下降。”王春英表示。温彬认为,从主要汇率变动上看,3月美元指数月中走强月末有所回落,整体呈现升值趋势,从2月末的98.1升至3月末的99,升值幅度0.9%;欧元兑美元基本持平,英镑兑美元下跌幅度较大为3.1%,日元兑美元微弱升值0.3%。考虑汇率折算因素,我国外汇储备中以非美元货币计价部分折算成美元计价后,形成估值损失。此外,从资产价格上看,国际金融市场大幅震荡,美国十年期国债收益率从2月末的1.13%降至0.7%;以美元标价的已对冲全球债券指数下降1.6%;股票指数明显下跌,标普500指数下跌12.5%,欧元区斯托克50指数下跌16.3%,日经225指数下跌10.5%。温彬认为,综合考虑汇率折算和资产价格变化效应,估值变动导致3月我国外汇储备规模减少。由于疫情对全球的影响加剧,需求减弱导致真实贸易受到影响,温彬预计,真实贸易因素也对3月外汇储备规模形成拖累。温彬分析,一方面,我国经济长期向好的基本面没有改变,国内疫情防控形势持续向好,逆周期调控政策逐渐发力,经济出现积极改善,对外汇储备形成支撑;另一方面,人民币资产避险特征逐渐显现。3月末,境外机构托管的人民币债券面额达到19578.17亿元,环比增加62亿元,这是自2018年11月以来的连续16个月增长;4月以来,北向资金重新净流入,本月前4个交易日已累计净流入近200亿元。“说明国际投资者仍然看好中国发展前景,持有人民币资产的意愿较强。”温彬表示。此外,随着国际金融市场恐慌情绪的消化,温彬认为,美元指数将有所回落,非美元资产价格逐渐修复,也有助于我国外汇储备估值上升。“综合考虑各种因素,我国外汇市场运行将保持平稳,跨境资金流动基本平衡,外汇储备规模有望保持稳定,能够抵御各种风险冲击。”王春英强调,随着我国统筹推进疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效,企业复工复产明显加快,国内实体经济正在逐步恢复和改善,我国经济长期向好的发展趋势不会改变,将继续为外汇储备规模总体稳定提供支撑。

贵金属

期市多数低开:沪银、原油跌逾2% 燃油、甲醇跌近2%

      4月8日,国内期市多数低开,沪银、原油跌逾2%,燃油、甲醇跌近2%。国际油价尾盘跳水油价周二大幅下跌,受原油供应不断增加和冠状病毒大流行导致的燃料需求疲软影响,同时投资者也对全球主要产油国将很快同意一起减产的预期变得更加谨慎。WTI原油主力合约收报23.63美元/桶,下跌9.4%,布伦特原油主力合约收报31.87美元/桶,跌幅3.6%。消息人士表示,包括沙特和俄罗斯在内的全球主要原油供应国计划将在周四举行会议,讨论减产事宜,但多位能源部长表示,只有美国也加入减产行列,他们才会这样做。原定于4月6日召开的“欧佩克+”会议被推迟至4月9日,加剧了国际原油市场面临的不确定性因素。此外,本周五G20能源部长也将召开紧急会议。沙特方面表示,G20能源部长会议将在4月10日举行,会议将确保能源市场稳定,G20将采取行动缓和病毒对能源市场的影响。内盘能化板块品种在昨日表现亮眼。截至收盘,昨日国内期市多数品种飘红,LPG收涨7.67%,沥青、聚丙烯涨幅超6%,塑料、INE原油、苯乙烯等涨逾4%。“由于上周五国际原油价格大幅上涨,国内化工品期货在清明小长假后都走出了一波补涨的走势,但是随着对国际油价上涨的反应逐渐充分,化工品走势出现了分化。”金石期货投资咨询部主管黄李强表示,具体到能化板块各个品种表现情况看,由于LPG、沥青属于能化产业链的直接上游,和原油的价格相关性较高,此前国际原油价格大幅下挫,包括LPG、沥青在内的品种领跌,但是随着油价大幅回升,这些品种的上涨幅度更快,同时,受基建和消费旺季即将到来的影响,沥青的消费表现良好也成为期货品种走势较强的主要原因。与上述品种相比,PTA、乙二醇、苯乙烯等品种走势较弱,昨日涨幅均在5%以下。对此,黄李强认为,上述三个品种走势偏弱主要是受供应端的影响。“PTA、乙二醇、苯乙烯三个品种在2020年预计产能增速分别为33.89%、57.18%、49.11%,将是能化产业链中产能增速最多的三个品种。”广州期货化工研究员李威铭则表示,受OPEC+重启谈判的影响,国际油价确认阶段性底部,国内化工品期货也随着原油价格一路走高,短期看,部分化工品在前期经历急跌后触及成本支撑,上游装置释放检修信号,供给端的收缩对价格形成明显支撑;加上近期市场情绪的回暖,资产价格都出现一定程度的修复,一些资金对“历史价格低位”运行的化工品期货有抄底的动作。“需要留意的是,OPEC+的谈判进展与全球新冠疫情的控制都存在较高不确定性,化工品期货的成本支撑逻辑与需求端恢复预期都将在中长期受到挑战。”他认为,即便海外疫情在本月得到控制,需求的全面恢复可能仍须时间,多数化工品的高库存压力可能仍在二季度延续,部分品种进口低价货源对国内市场的冲击或将在二季度更加明显,二季度化工行情预计仍有较大概率保持高波动率的反复。“从目前的情况来看,主要产油国在4月9日的会议上达成一个初步减产协议的概率较高,这有助于原油价格的回升。”对于二季度能化板块品种走势,黄李强认为,除非减产力度超预期,否则仍然难以改变原油供应过剩的现实,因此,对于油价上涨仍然以反弹的观点来看待,而反弹的高度则取决于实际减产的力度。