债券通实现双向通车 “南向通”首日成交约40亿元

      债券通双向通车了!自9月24日起,内地与香港债券市场互联互通南向合作(下称“南向通”)正式上线运行。人民银行披露,“南向通”首个交易日,共有40余家内地机构投资者与11家香港做市商达成了150余笔债券交易,成交金额约合人民币40亿元,涵盖了香港市场的主要债券品种。 业内人士认为,“南向通”将进一步深化香港和内地债市的互联互通,同时,在完善债市双向开放、促进跨境资金流动平衡等方面将发挥重要作用。提升联通效率“南向通”通过加强两地债券市场基础服务机构合作,为内地机构投资者投资香港及全球债券市场提供便捷通道。同时,人民银行与香港金管局加强监管合作,强化“南向通”交易结算信息收集和风险防范。人民银行副行长潘功胜表示,“南向通”正式开通,标志着债券通实现了双向通车,充分体现了中央政府对巩固和提升香港国际金融中心地位的高度重视,体现了中央政府支持香港长期繁荣、稳定、发展的信心和决心。“‘南向通’的开通具有多重意义。”香港金融管理局总裁余伟文指出,一是互联互通机制进一步完善。二是“南向通”进一步深化香港和内地债市的互联互通,加强两地市场基础设施的连接,是内地金融市场双向开放的重要举措。三是“南向通”筑起了风险可控的管道,让境内的资金有序跨境流出,凸显香港金融市场是内地对外开放安全可靠的渠道和窗口。潘功胜强调,作为连接两地和国际金融市场的重要渠道,“南向通”将进一步提升两地金融市场联通效率和一体化程度,在为内地投资者投资香港及全球金融市场提供便利的同时,也将为香港注入新的活力和能量。人民银行称,下一步,将继续会同香港金管局、两地基础服务机构和各市场参与机构,根据“南向通”运行情况,进一步完善相关制度安排,推动中国债券市场改革开放高质量发展。余伟文表示,未来香港金管局将与人民银行积极配合,做好“南向通”各项落实工作,按照市场发展和投资者需要,不断完善提升“南向通”覆盖面和运作机制,与“北向通”一道,更好地服务境内境外广大的投资者,推动两地金融市场健康发展。机构踊跃尝鲜多家金融机构在“南向通”开通首日达成交易。中国证券报记者了解到,光大银行作为银行间债券市场做市商和核心交易商、债券通活跃报价机构,在“南向通”开通首日与中银香港等多家境外报价商达成首批“南向通”交易;渣打中国作为首批获准参与“南向通”的金融机构,分别通过托管模式和互联互通模式,参与了“南向通”的首日多币种交易,并开展了渣打中国首笔“南向通”项下外汇资金兑换业务。工商银行董事长陈四清表示,“南向通”作为重要的金融市场双向开放机制,将为两地债券市场协同发展、共同繁荣注入强大动力,为两地金融机构深化合作、互利共赢提供广阔平台。工商银行作为“南向通”首批试点机构,将发挥工商银行集团综合服务优势,做好“南向通”交易、托管、清算、做市等全链条服务,创新产品、丰富功能、提升价值,助力在更广范围、更深层面释放政策效能,同时,持续优化流程,提高业务效率,降低交易成本,稳慎防范风险。汇丰中国行长兼行政总裁王云峰表示,香港市场丰富的债券品种与内地债市形成了良好互补,可让内地投资者在持债组合中引入不同币种、品种、发行人和收益率的债券,通过多元化配置进一步分散风险。预计未来通过“南向通”进入国际债市的投资将不断增长,投资品类也会从内地投资者较熟悉的中资美元债和点心债等逐步扩大到其他品种。“作为内地资本市场双向开放的重要一环,‘南向通’在完善债市双向开放、促进跨境资金流动平衡等方面将有望发挥重要作用。”他说。 渣打银行亚洲区行政总裁洪丕正表示,债券通“南向通”的落地,标志着中国金融市场开放的又一重要里程碑。在“北向通”成功运行四年的基础上,“南向通”将进一步完善中国资本市场的结构,与“北向通”形成良好互补,加强内地与香港资本市场的全面联通,以及提高中国金融市场的资源配置效率。随着中国经济继续高速增长,相信各种互联互通计划将令进出中国市场的双向资本流动变得更深更广,推动人民币国际化。

保险

新意外伤害经验发生率表出炉 意外险迎来精准定价时代

      9月23日,中国精算师协会发布消息称,在中国银保监会的指导下,精算师协会、保险业协会和中国银保信于2020年3月启动了意外表编制工作,在深入开展调研、全面验收数据、充分开展测试、广泛征求意见的基础上,已形成《中国保险业意外伤害经验发生率表(2021)》(以下简称《2021版意外表》),并首次编制了职业等级风险系数参考表。而就意外表编制有关问题,精算师协会、保险业协会、中国银保信相关负责人日前也回答了记者提问。相关负责人表示,意外表的编制及相关标准的建立将使意外险产品开发和定价更加规范透明,其提供了区分不同年龄(段)、性别的意外身故(伤残)发生率,可以为市场主体进行差异化、精细化定价提供有力支持。首次编制了职业等级风险系数参考表据悉,2017年,保险业协会首次开展了意外伤害发生率表的测算工作,填补了国内意外险发生率研究测算工作的空白,为促进意外险科学定价、产品创新和提高保险业风险管理能力发挥了重要作用。但随着全社会风险管理意识的增强和对意外险保障功能重视程度的提高,原有的意外险发生率研究测算成果在覆盖面、适用性和动态调整机制等方面,已不能充分反映发生率的实际情况,不能适应意外险市场发展的需要,行业内外对于编制意外表的需求十分强烈,形成了广泛共识。于是,在中国银保监会的指导下,精算师协会、保险业协会和中国银保信于2020年3月启动了意外险发生率表编制工作,3家单位通力合作,积极整合行业力量和资源,组织成立发生率表编制小组、数据小组、职业分类标准研究小组等12个职能小组,在深入开展调研、全面验收数据、充分开展测试、广泛征求意见的基础上,扎实有序推进相关工作,经专家论证评审,最终形成了2021版意外表。答记者问中,有关负责人表示,意外表的主要成果首先包括首次编制了全应用场景的个人普通意外、学平少儿意外的身故发生率表及伤残系数表,并区分到性别与年龄,为风险细分及产品创新提供依据。其次,意外表首次编制了职业等级风险系数参考表,为行业进一步厘清职业风险等级及风险状况奠定了基础。此外,编写《中国保险业意外伤害风险管理报告》及《国民防范意外风险教育读本》,多维度展开意外伤害风险分析,为行业内外强化意外风险管理、提高意外风险防范意识提供重要参考。“意外表及风险管理报告提供了丰富多元的信息参考,不仅区分到应用场景、年龄、性别及职业,还对意外医疗、农村小额意外、借款人意外等产品,以及承保、理赔、死亡率、残疾率等维度进行了更加深入的分析,为意外险产品创新提供了更为详实的数据基础。”在答记者问中,有关负责人回应道,意外表面向行业提供了发生率参考,可以引导市场主体基于行业经验,根据自身历史数据、市场情况等因素科学厘定费率,健全价格形成机制,为消费者提供更多优质优价的保险产品,增强保险消费者获得感。意外表提供了区分不同年龄(段)、性别的意外身故(伤残)发生率,可以为市场主体进行差异化定价、精细化定价提供有力支持。未来消费者将有更加丰富的意外险产品可选择。下一步将建立意外险数据标准等机制《每日经济新闻》查询当前市场上销售的意外险发现,市场上的意外险虽然对职业做出了承保分类,但是不同职业只有承保和不承保之分,并没有价格的区别,不能做到精细化、特色化定价。以某意外险为例,其承保职业为1-3类,均为低风险职业,一年的承保价格均为35元,而对于4-6类职业从业者只是给出了不承保的提示。此次,《2021版意外表》的发布,无疑给了保险公司一个定价参考,让市场上的意外险产品能够更加多元化。中国精算师协会创始会员徐昱琛表示,本次意外表涵盖较为全面,对于不同性别年龄给出了相应的意外发生率,使得保险公司对意外险定价有更好的科学厘定依据。不过,在答记者问中,有关负责人也表示,意外表编制工作也存在一些不足之处。例如,受部分数据缺乏行业统一规范和标准的局限,编表时伤残系数表仅编制到年龄段;老年段理赔数据量较少,不能满足单独编制老年专属意外表的信度要求;数据颗粒度较粗,不能支持更深层面的分析。“随着意外险改革的深入推进和意外险市场的不断发展,项目组将持续夯实数据基础,不断提升意外表的精细化程度。”下一步精算师协会、保险业协会与中国银保信将在中国银保监会的指导下开展一些工作:首先做好宣传培训工作,积极开展行业经验交流,利用多种方式展开宣传,将项目成果向行业内外进行宣讲展示,推动意外表及相关成果得到更为广泛充分的应用。其次,开展细分风险研究。充分倾听行业需求,加强与高校交流合作,继续开展意外医疗、交通意外、电力意外、新业态意外等细分风险研究,探索形成更为丰富的项目成果物。同时,完成《中国保险业意外伤害风险管理报告》与《国民防范意外风险教育读本》的出版发布。系统梳理意外表编制过程、分析项目经验成果,分别面向保险从业人员和保险消费者多维度展示保险业意外风险状况,推动业内外及国内外交流合作。第四,建立意外险数据标准及意外表动态调整机制。研究形成意外险数据采集系列标准,逐步提升基础数据的规范化水平和数据质量管理水平,建立行业意外险动态回溯和常态化监控机制。第五,完成商业保险职业分类与风险等级标准制定工作。充分利用意外表测算成果,开展意外险职业分类标准的优化和职业风险等级规范标准的编制及发布工作。

外汇

贵金属

黄金T+D收盘下跌,美联储主席鲍威尔鹰派基调给金价压力

      周四(9月23日)上海黄金T+D收盘下跌0.86%至368.38元/克;白银T+D收盘下跌0.66%至4816元/千克。金价收盘下跌,主要因美联储鲍威尔决议后的发布会意外放鹰,给金价下行压力。鲍威尔暗示可能在年底之前削减债券购买计划,而且加息时间可能早于预期。不过,美联储转鹰程度不及预期,且就业市场不佳,疫情严峻,经济增长大幅下调,政府债务危机等因素仍然支持金价。上海黄金交易所2021年9月23日交易行情,黄金T+D成交量24.092吨;黄金T+D收盘下跌0.86%至368.38元/克,成交量24.092吨,成交金额88亿9349万4660元,交收方向“空支付给多”,交收量9.018吨;迷你金T+D收盘下跌0.88%至368.59元/克,成交量5.0482吨,成交金额18亿6467万3950元,交收方向“空支付给多”,交收量47.354吨;白银T+D收盘下跌0.66%至4816元/千克,成交量3348.874吨,成交金额162亿2096万8494元,交收方向“空支付给多”,交收量63.000吨美联储鲍威尔决议后的发布会意外放鹰,给金价下行压力美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示可能最早11月开始缩减资产购买规模,到2022年中完成这个过程。美联储官员此前透露越来越倾向于在2022年开始加息。鲍威尔在周三美联储政策会议结束后的新闻发布会上表示,“可能最早在下一次会议上宣布”减码。这是指11月2-3日的政策会议。不过他也表示若有需要愿意等更久,并强调减码并不意味着加息倒计时开始。鲍威尔称:缩减资产购买的时机和速度,不会直接传递出有关加息时机的信号。”他还表示,预计美联储不会在完成减码前开始加息。鲍威尔的发言受到投资者和白宫的关注。他的主席任期将于明年2月结束,预计拜登将在今秋决定是否提名其连任。美联储官员暗示可能很快就会开始缩减债券购买计划。美联储还发布了最新季度预测,对于最早是否应在明年加息,两派人数相当。6月份的中值预测是到2023年才升息。GrantThorntonLLP的首席经济学家DianeSwonk在声明公布后表示,“我们预计美联储会变得偏鹰派一些”。联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在零至0.25%,并继续以每月1200亿美元的速度购买美国国债和抵押贷款支持证券。上述决议得到了委员们的一致支持。美联储首次公布了对2024年的预测,中值预期为联邦基金利率到年底将达到1.8%。2023年预测中值为1%,高于6月时预测的0.6%。美联储还表示,将把隔夜逆回购工具的每个交易对手限额提高一倍,达到每日1600亿美元。美国8月失业率降至5.2%,远低于2020年4月创下的14.8%的峰值但仍高于2020年2月,即疫情爆发前3.5%的水平。美联储官员此前表示,计划将基金利率维持在零附近,直到劳动力市场状况达到与委员会对充分就业的评估一致的水平。美联储点阵图转鹰程度不及中值所示水平,利多金价如果不是按照中值而是按照点阵图中各点的加权平均水平衡量,美联储自6月份FOMC会议以来的转鹰程度就会更弱一些。?点阵图中值目前显示美联储明年会加息12.5个基点,2023年将再加息3次。相比之下,6月份的中值为明年不加息,2023年加息两次。因此总体而言,从中值来看,到2023年底的加息幅度增加了37.5个基点。然而在6月份的会议上,2022年各点的加权平均水平已经是12.5个基点,而现在是16.7个基点——仅上升了4.2个基点,而不是中值显示的12.5个基点。同样,从6月份到9月份,2023年各点的加权平均值仅从56.9个基点上升到76.4个基点,升幅为19.5个基点,而中值上升了37.5个基点。?美国疫情期间失业人口一半不想找工作,利多金价摩根大通的一项最新研究显示,美国疫情期间失业人口有大约一半没有积极找工作。尽管美国多个行业面临劳动力短缺,但人们并不急于重返工作岗位,哪怕企业提供签约奖金并加了工资,联邦失业救济也已结束了。摩根大通资深经济学家、该报告的作者杰西-埃哲顿(JesseEdgerton)写道:“粗略地说,疫情期间失去工作的人中,约有一半仍在积极寻找工作,而另一半则没有。”这是对疫情之前和现在的就业情况进行比较后得出的结论。当疫情首次爆发时,美国就业率下降了15%,这意味着2200万个工作岗位被裁掉。现在,自疫情期间就业率降至最低水平以来,美国新增了约1700万个就业岗位,但要达到疫情前的水平仍然需要增加约550万个就业岗位。据摩根大通称,其中约290万个岗位代表着“劳动力的减少”——意味着这些人已经放弃,不再积极寻找工作。值得注意的是,摩根大通发现,有90万离开劳动力市场的人年龄在55岁或55岁以上,他们可能是受疫情影响而提前退休的人群中的一部分。堪萨斯城联储的一份报告发现,2020年2月至2021年6月期间,退休人数增加了1.3%,远高于通常0.3%的增幅。有报道称,美国人现在正计划比以往更早退休,新的退休年龄为62岁。但这意味着200万美国人可能会被吸引回劳动力市场,摩根大通认为,在市场吃紧的情况下,他们“将继续重返就业岗位”。一些人可能会随着他们大流行期间的储蓄——无论是来自刺激支票还是其他联邦支持——的减少而回归。在空缺职位不断创历史新高、企业为吸引工人回来而提高工资之际,失业率仍居高不下似乎有些矛盾。但造成这种情况的原因有很多,其中之一是儿童保育,随着德尔塔变种病毒的蔓延,学校可能面临关闭。而且,随着工人们离开这个低薪行业,儿童保育行业自身也面临着人力危机,该行业的工人人数比疫情前减少了126,700人。美国疫情的担忧情绪持续升温,支持金价新冠病毒正式成为美国近期历史上最致命的疫情,估计死亡人数超过了1918年流感大流行。9月22日,据报道,过去两周内,美国日均新冠死亡病例数增加40%,为今年3月以来最高水平。周一,新冠病毒正式成为美国近期历史上最致命的疫情,最近一周内,美国有近9500人死于新冠及其并发症,超过了1918年流感大流行造成的美国估计死亡人数。据约翰霍普金斯大学数据显示,截至周二,美国新冠肺炎7天平均死亡人数为2031人。虽然新感染病例已趋于平稳,但死亡人数持续上升,较一周前增加了13%,较本月初增加了43%。佛罗里达州过去一周平均每天有376人死亡,德克萨斯州平均每天有283人死亡。加起来约占全国平均水平的三分之一。10多个州的住院人数创历史纪录,据美国卫生与公众服务部7天平均数据显示,目前约有9.15万美国人因新冠肺炎住院。西弗吉尼亚州的总病例数目前为全美最多,亚拉巴马州因新冠人口数缩减,死亡人口数首次超过出生人口数。不过住院人数的增加量有所放缓。美国卫生与公众服务部7天平均数据显示,目前约有9.15万美国人因新冠肺炎住院。在本月初,这一数字接近10.3万。约翰霍普金斯大学分子微生物学和免疫学主任ArturoCasadevall博士说:“我认为,如果病例数量下降,那么死亡人数也应该随之下降。”他补充说,新冠病毒的治疗也有所改善,现在的治疗方法比一年前更好。传染病专家表示,如果没有新冠疫苗的开发,结果可能会更糟。“如果我们没有疫苗,死亡率会大幅上升,”纽约诺斯韦尔卫生中心传染病科主任布鲁斯·法伯博士说。“成百上千的人将会死亡,可能是数百万人。”目前美国近64%人口都已至少接种一针疫苗,但死亡人数依然居高不下,其中大部分死亡病例未接种疫苗。市场关注美国债务上限问题不到两周的时间,美国财政部长耶伦罕见地连续呼吁迅速解决债务上限,急切的警告颇让市场紧张了几分。不过,无论是民主党还是共和党都无法承担债务违约的后果,美国债务上限能否解决的悬念并不大。9月19日,耶伦撰文强调,如果美国国会不迅速提高联邦政府债务上限或暂停其生效,联邦政府在今年10月可能出现债务违约而引发一场“历史性的金融危机”,并会造成广泛的“经济灾难”。早在9月8日,耶伦就已致信美国会民主、共和两党领袖作出同样警告。美国政府债务上限在暂停两年后于今年8月1日恢复生效,美国财政部已从8月2日开始采取暂停发行债券至9月30日、暂停投资联邦政府雇员退休基金等非常规措施以避免债务违约。有分析指出,目前美国联邦政府债务规模已超过28.5万亿美元,即便依靠非常规措施和财政部持有的现金,也只够美国政府勉强支撑到10月左右,一旦触及债务上限“红线”,轻则政府关门,重则引发抛售美债,加剧全球金融市场动荡。历史上,美国民主、共和两党无数次围绕债务上限问题你争我斗。2011年和2013年一度触发债务上限,2011年8月,两党围绕债务上限的争斗引发资本市场剧烈波动,导致美国历史上首次遭遇主权信用降级,2013年那次则造成政府关门。不过,这些看上去激烈的博弈最后无不是以顺利上调债务上限或是暂停其生效而告终,根本原因在于两党均无法承受严重削弱美国借债信用、动摇美元主要储备货币地位的严重后果和历史责任。有分析认为,美国解决债务上限的可能选项有四种:一是两党达成谅解,二是民主党争取至少10名共和党参议员支持通过常规立法程序,三是民主党启动预算和解程序,只需在参议院获得51票的简单多数即可,四是极端情况下不能排除美国总统拜登援引宪法修正案条款或是宣布全国进入紧急状态采取单方面行动的可能。当然,美国当局眼下同时面临疫情蔓延、新财年预算达成以及超宽松政策缩表压力的困扰,有关问题牵一发而动全身,处理债务上限问题时会不会飞出“黑天鹅”也颇难预料。首先,美国新冠死亡病例和确诊病例数仍在大规模增加。约翰斯·霍普金斯大学的最新统计显示,美国因感染新冠而死亡的人数在20日已超过1918年大流感在美国造成的死亡人数。多方专家认为,由于美国尚未有效控制德尔塔毒株疫情,死亡人数恐怕还将继续上升。由于担心疫情反弹导致居民消费支出放缓,高盛集团近日已将美国全年增速预期由6%下调至5.7%。其次,美国将在10月1日迎来新财年。民主党目前提出的3.5万亿美元预算框架草案中并不包括债务上限相关内容,共和党则不支持对提升或暂停债务上限单独立法。双方在这一问题上陷入僵局。如果两党未能就政府新财年预算决议达成共识,美国政府将再次陷入关门风波,而留给他们的时间已经不多了。